IPO？谈何容易啊！

fudashuai

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10月10日晚，2018英雄联盟全球总决赛小组赛在韩国釜山打响。中国电竞战队皇族电子竞技俱乐部（RNG）首战旗开得胜。在虎牙直播App上，高达532万人次在线观看了这场直播。

在游戏和电竞领域，直播依然是吸引流量的利器。然而，另一游戏直播平台斗鱼直播，正身陷风波中。国庆节期间，斗鱼直播App陆续在安卓系统应用商店、Apple store、三星应用市场、百度手机助手等应用商店下架。安卓系统应用商店上显示：“斗鱼直播因内部优化调整，停止提供下载服务。”

截至目前，在安卓市场上仅有斗鱼极速版App可以下载，但它并没有直播、发布视频等功能，仅仅能够观看视频。10月11日，斗鱼直播内部人士接受21世纪经济报道记者采访时证实，该公司App确实被应用商店下架。“具体原因我们也不清楚，应该很快会恢复上架。”

值得注意的是，此次下架正值斗鱼冲击IPO的关键时间点。今年3月8日，斗鱼CEO陈少杰宣布，斗鱼完成了新一轮6.3亿美元融资，由腾讯独家完成。在完成5轮融资后，有消息称，斗鱼计划今年在香港完成IPO，拟公开募集3亿-4亿美元。

其在直播行业的两大竞争对手虎牙、映客均已登陆资本市场。在群雄逐鹿的直播行业，App的下架，或将使斗鱼直播在上市前的头部位置受到冲击。

监管利剑

斗鱼的下架其实早有预兆。1月13日，斗鱼在2018年鱼乐盛典上提出， 2018年加大投入重金打造“主播星计划”，对有潜力的主播进行系统职业技能培养和道德教育，给予站内资金倾斜和帮扶。

随后的8月，斗鱼直播与知名主流媒体合作策划“斗鱼主播变形记”直播。主播冯提莫做临时“交警”，在高温下和交警一起查酒驾。然而，道德教育的速度，没有跟上监管的节奏。

“前两天，主播‘陈一发儿’被封禁的直播间里，有很多人依旧赠送火箭等大额礼物、发送祝福弹幕。”长期观看斗鱼直播的网友小程接受21世纪经济报道记者采访时认为，斗鱼平台的监管依旧有不足之处。

事实上，早在8月初，监管的红线就已经划下。全国“扫黄打非”工作小组办公室、工信部等六大部门联合下发了《关于加强网络直播服务管理工作的通知》。按照“通知”要求，各大直播平台重点需要拥有ICP经营许可证、网络文化经营许可证、信息网络传播视听节目许可证件。此通知要求，网络接入服务提供者、应用商店提供ICP备案手续或者相关业务许可材料的补充相关材料。对无法提供相关材料的，要立即停止服务。

“虎牙拥有YY平台治理的经验与教训，懂得规避内容上的风险，进行更好的直播管理。在这一点上直播行业的后来者斗鱼，则显得有些滞后。”艾媒咨询CEO张毅在接受21世纪经济报道记者采访时表示，直播平台应该更好的管理自身的内容，并且向游戏、教育等垂直领域方向发展，比如患者之于医生，学生之于老师，都有很大的内容付费的市场需求。如果把直播仅仅当成传媒，无异于画地为牢。

直播困境

极光大数据发布的2018年3月直播app行业研究报告数据显示，截至2月，直播app整体市场渗透率高达21.4%，用户规模超过2.2亿人，意味着每100个中国移动网民中就有接近22个人是移动直播app的用户。市场渗透率最高的分别是斗鱼直播、虎牙直播和YY，市场渗透率依次为4.25%、3.61%和3.33%。

虽然在行业占据头部位置，但斗鱼面临的是进入下半场的直播行业。对游戏的高度依赖，使得它们也面临业绩下降的风险。游戏工委发布的《2018年1月-6月中国游戏产业报告》数据显示，中国游戏市场实际销售收入1050亿元，同比增长5.2%。端游收入315.5亿元，首次下滑。

易观国际的报告则指出，2017年，我国游戏直播市场的增速持续放缓，市场规模达到58.8亿元。易观预计2020年，游戏直播市场规模仅达到65亿元，增幅停滞。游戏直播行业天花板逐渐浮现，资本热情开始减退。

对于仍然处于烧钱中的直播平台来说，上市融资是必然的选择。“虎牙原本是从YY平台起步，而YY是游戏相关的媒体，在游戏领域积累的资源，为虎牙的垂直专业的发展打好了基础。相比之下，斗鱼的内容更自由，更多时候仅仅将直播作为一种媒介。”艾媒咨询集团CEO张毅在接受21世纪经济报道记者采访时表示，相比斗鱼，他更看好虎牙专注于游戏的专业化模式。

公开数据显示，虎牙直播2017年营收达20亿元，斗鱼公布的2018第二季度财务报告显示，其2017年营收为10.383亿元人民币。虎牙在用户渗透率方面不及斗鱼，但是盈利却更胜一筹。“如果斗鱼IPO失败，已上市的竞争对手拥有资金优势。很可能转手把你收购了，优酷收购土豆网就是一个例证。”一位不愿透露姓名的行业人士向21世纪经济报道记者表示。

另一方面，斗鱼的内容也多次面临监管部门的整顿。张毅认为，直播未来的发展一定是作为一种工具，向专业化方向发展。那些单纯刺激荷尔蒙的直播内容，不仅不利于盈利，更容易踩上监管的红线。“斗鱼的下架有可能是短期整改，很可能源于内容产品方面的违规。”

不过，情况并不容乐观。对于国内的科技公司来说，一级市场融资困难，二级市场也面临着股价下跌估值折损的巨大风险。今年8月，虎牙发布第二季度财报，财报显示，归属虎牙的净亏损为21.25亿元，上年同期的净亏损为1500万元。财报发布后，虎牙盘后股价大跌16%，目前市值已跌至42.45亿美元，距离6月份百亿市值大打折扣。对标虎牙的斗鱼，IPO之路已注定不会平坦。

再难也得接着干下去嘛！

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